近日，在廈門舉辦的“2025財聯社上市公司價值引領大會暨第六屆精英董秘之夜”上，東土科技投資者關系團隊憑借卓越的專業能力與高質量的投資者溝通實踐，榮獲第六屆財聯社“精英董秘榜單”之“最佳投資者關系團隊獎”。該獎項旨在表彰在信息披露、投資者交流、公司價值傳遞等方面表現突出的上市公司團隊，體現了市場與專業機構對東土科技在資本溝通和公司治理方面工作的高度認可。
本次大會由上海報業集團指導，財聯社主辦、中關村股權投資協會聯合主辦，匯聚了眾多上市公司高管、投資機構代表及行業專家，共同探討新時期上市公司高質量發展路徑。東土科技IR團隊從眾多優秀公司中脫穎而出，展現了公司在資本市場中的良好形象與透明度。
會議期間，東土科技董秘潘俊受邀參與“并購新局：如何從成功交易走向價值增長”圓桌討論，與財聯社編委顏沁、知曉資道創始人胡曉帆、探路者集團基金合伙人包文軍、中遠海能董秘倪藝丹等嘉賓展開深度對話。潘俊結合東土科技二十余年的產業深耕經驗，分享了公司在戰略并購整合與前瞻性投資布局，特別是在人形機器人領域的獨到見解。
關于并購邊界與協同關鍵點
東土科技的并購邏輯，始終圍繞戰略能力而非財務規模展開。公司關注的“邊界”，實質是根技術所能賦能的應用場景邊界。當前東土重點布局的“根技術”包括兩方面：一是工業神經網絡，如公司主導制定的國際標準AUTBUS、TSN芯片；二是工業智能控制，涵蓋自研操作系統、軟件與控制器。
在工業智能化浪潮中，算力、運力、存力缺一不可。東土聚焦的正是“運力”基礎設施。正如4G/5G推動移動互聯網爆發，工業AI也亟需高帶寬、高確定性的通信網絡支撐。公司過去的并購經歷中有經驗也有教訓，如今更注重技術、市場、生態三方面的協同，追求1+1>2的整合效果。
借鑒微軟等國際企業的發展路徑，微軟在打造Windows操作系統生態的時候，主要是通過并購來快速拓展場景、完善生態。對東土而言，公司打造智能制造和具身機器人領域的鴻道操作系統生態，也會通過大量的融合并購來完成。
協同的關鍵在于技術可落地、市場可兌現、生態可壯大。工業領域新技術的導入通常周期較長，但通過收購熟悉業務場景的合作伙伴，能加速技術導入，也能讓新技術更好理解工業場景的需求。目前東土科技與標的公司已在業務層面開展實質性合作，后續將逐步落地典型案例。
投資人形機器人賽道的邏輯
投資與并購一脈相承，核心仍是圍繞根技術尋找場景。人形機器人未來將是重要的應用場景之一，其底層安全是發展的前提——正如電影中描繪的系統被入侵風險，現實中機器人安全必須從電子架構層面筑牢根基。
公司將機器人的核心分為三部分：智能體（大腦）、電子架構（神經網絡與軀干）、本體與執行器（四肢）。東土通過鴻道操作系統、MaVIEW工具軟件、AUTBUS網絡構建自主可控的機器人電子架構，奠定安全與性能的基礎。
當前機器人產業仍處早期，如同燃油車、飛機產業曾經歷的核心電子架構被國外主導的階段，公司希望通過投資頭部企業，共同定義標準、共建生態。東土不直接造整機，而是作為“賦能者”，推動自主技術架構成為行業基礎，形成長期競爭壁壘。
此次獲獎與深度分享，不僅是對東土科技IR團隊過往工作的肯定，更是公司持續深化資本市場溝通、堅定推進工業智能化戰略的新起點。東土科技將繼續以自主創新的“根技術”為基石，通過精準的并購與戰略投資，構建繁榮的產業生態，為投資者創造長期、可持續的價值。
以下為潘俊在本次論壇上的發言實錄：
一、東土科技深耕工業智能化領域20余年，一直有持續并購動作，想請教的是，公司如何判斷并購的“邊界”？在向資本市場講述協同故事時，您認為最需要證明的關鍵點是什么？
核心觀點：并購的邊界是戰略能力的邊界，協同的關鍵是“可落地、可兌現、可壯大”。
東土科技的并購，始終圍繞戰略能力而非財務規模展開。并購的邊界不是財務數字的邊界，而是戰略能力的邊界。公司現在并購圍繞一個核心：讓東土的“根技術”，找到更多最適合它生長的工業場景。
東土的根技術是什么？一是，工業神經網絡，公司主導制定了工業總線的國際標準AUTBUS，孵化了TSN網絡芯片，這是2008年以來中國工業網絡通信領域唯一的國際標準。二是工業智能控制，東土自主研發了工業操作系統，工業軟件，智能控制器。
人工智能時代的三個核心，算力，運力，存力。工業神經網絡是運力的基礎設施，未來工業人工智能發展，算力不斷堆疊，對通信網絡會有更高的要求。例如我們現在智能手機非常的方便，購物，刷視頻。這是因為有4G，5G網絡，如果還是3G網絡，恐怕就承載不了現在的移動互聯網，因為網絡通信帶寬就不夠。未來工業生產要實現智能化、無人化，首先要打通工業網絡，要有統一的、高帶寬、確定性、高安全的網絡技術。
東土這些年的發展，確實有不少并購，現在也在并購。公司以前的并購也走過彎路，2020年才消化完，當然也積累了經驗，現在的并購不是橫向的擴大收入規模的關系，而是要聚焦技術協同、市場協同、生態建設，要做1+1>2的整合。
很多國際巨頭，例如微軟，它的發展史也是一部并購史，從辦公軟件、操作系統延伸至職業社交、云計算等多個領域，僅2006 年一年，微軟就有18 起并購。通過不斷的并購，不斷豐富應用場景。公司在工業操作系統這一塊也在研究和學習微軟的成功案例，思考如何以鴻道工業操作系統為基石，通過外延發展將核心技術能力與應用場景深度綁定，最終形成覆蓋廣泛的生態。
東土所處的工業自動化、智能化領域，產業鏈涉及硬件設備、工業軟件、物聯網、網絡安全等多個細分領域，各領域技術壁壘高且跨度大，單一企業很難憑內生研發覆蓋全鏈條技術。通過并購能夠快速完善公司的業務布局。
第二，隨著工業自動化向智能化的升級，客戶的需求愈發傾向于選擇能提供從硬件到軟件、從方案設計到運維的綜合服務商，以此降低合作成本和適配風險。作為企業我需要快速完善，轉型。通過并購，能夠快速整合上下游產品與服務能力，滿足客戶一站式需求。
東土科技是個技術導向型公司，產品、技術經過不斷打磨，“根”系越來越發達。除了內生性的增長，通過圍繞“根技術+場景”的戰略并購，加速公司技術及產品在各個應用場景的導入，讓它開枝散葉。
并購的協同，我覺得最關鍵的幾個點可能在于技術協同要能落地，市場協同可兌現，生態協同可壯大。公司現在雖然還在并購進程中，但跟標的公司的業務協同已經在做了，后面大家會看到我們的一些應用案例的落地。
二、公司今年除了并購之外，還對外投資了天工機器人、逐際動力、安努智能等多家人形機器人廠商。作為工業自動化企業，請問公司投資人形機器人賽道的核心考量是什么？這些投資將如何助力公司現有業務的拓展或戰略目標的實現？
核心觀點：投資是圍繞“根技術”尋找未來關鍵場景，目標是成為人形機器人產業的“賦能者”與生態構建者。
投資與并購一脈相承，核心是“圍繞根技術，擴大應用場景”。我們認為，未來人形機器人會是東土“根技術”重要的應用場景。機器人不僅僅是一個產品，更是未來智能社會的核心單元。因此，它的安全，是絕對的底線，是“1”，沒有這個“1”，后面所有的“0”都毫無意義。電影《魔鬼終結者》，《機器公敵》大家可能看過，機器人被控制，朋友變敵人。《速度與激情8》，汽車電子系統被侵入，所有停車場的車和街道的車被控制。核心就是底層操作系統被侵入。
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“電子架構”是軀干與神經網絡，它是以操作系統、工具軟件和確定性網絡為核心構建的，它決定了機器人的性能上限，更重要的是，它決定了安全的根基。
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東土通過鴻道操作系統＋MaVIEW工具軟件＋AUTBUS通信網絡，構建了完全自主可控、技術先進的機器人電子架構。
回看很多產業的發展，比如在飛機、汽車產業上，核心的電子架構長期由國外主導，是因為初期階段由于多種因素，國內企業沒有介入做布局，整個生態起來之后，再想進入就很難了。當前，機器人產業方興未艾，正是卡位布局的關鍵節點。
對主機廠商的投資是希望以此來促進生態建設，東土希望通過投資，與頭部玩家共同定義標準。這就像是在智能手機初期，安卓系統通過開放聯盟迅速構建生態。公司的目標不是造整機，而是成為機器人產業的“賦能者”。東土科技的電子架構正在和合作伙伴推進適配與融合，有些已進入合作開發階段。當未來越來越多的機器人公司使用我們自己的架構，一個基于中國自主底層技術的機器人生態就形成了，這才是最高層次的競爭壁壘。
三、回顧幾位經歷或見證的并購案例，您認為，從“成功交易”到“價值增長”這最關鍵的一步之間，最大的‘隱形殺手’或最容易忽視的認知誤區是什么？
核心觀點：追逐熱點的并購與忽視整合是兩大陷阱，留住團隊靠的是“共同平臺”而非約束。
以史為鑒，遠一點的2015年時候的互聯網+的并購浪潮，近一些的2021年新能源并購浪潮。有些企業基于當下市場熱度而做的并購，忽視行業周期的變量，高溢價收進來以后面臨高商譽背后的潛在風險。
此外，并購交易完成只是第一步，整合才是實現”價值增長“這最關鍵的一環，不光是業務的整合，還包括企業文化的整合，組織架構的整合，并購進來的團隊他們會有原有的企業文化特質，通過多種形式的企業文化共建活動，打破組織壁壘，讓團隊感受到被認可，有歸屬感。
本質上，留住核心團隊的關鍵不是“約束”，而是通過有效的激勵機制、文化認同，讓團隊意識到“并購進來不是失去自主權，而是獲得更大的發展平臺”，激發團隊主動投入技術創新與業務協同，從而實現“1+1>2”的價值增量。
